很多关于选项的事情

2019-08-03 00:19:30 来源:网站建设(深圳网站建设)

斗牛牛 尽管现在臭名昭着的经济泡沫破裂已经过去了三年多,但监管机构,国会议员和媒体仍然非常坚持要求确定20世纪90年代后期过度行为的责任代理人。 经济泡沫正是因为每个人都陷入了困境:美国证券交易委员会批准了20世纪90年代末提交的所有S-1;国会议员对过度资本收益的税收收入表示欢迎(甚至无限期地计划收入);正如你所知,媒体对安然公司的崛起表示赞赏,就像宣传它的消亡一样。 这个善意的团体的最新目标是股票期权。似乎股票期权工具 - 与人类的贪婪,渎职和*相对 - 是如此危险的诱惑,以至于他们鼓励道德上的男女对我们的经济体系进行欺诈。对于没有适当下行风险的高管来说,期权似乎提供了太大的上行空间,鼓励他们将非自然风险作为美国企业的领导者。 对股票期权的战争中的第一次*坚持要求他们在公司的损益表中支出。该论点是,期权代表公司向其员工的价值授予,因此应按照公认会计原则(GAAP)进行支出。虽然公司目前不需要支付期权费用,但他们需要在财务报表中披露所有期权授予的确切性质。许多人认为财务会计准则委员会(FASB)将来需要支付股票期权费用。   针对期权的第二次打击发生在7月8日,当时微软宣布将放弃所有未来的股票期权授予,转而支持限制性股票授予。商业周刊预示着“微软大胆的新薪酬计划”,许多其他人推测这一行动代表了股票期权结束的开始。新闻周刊甚至加入了这一行动,宣称“各种选择已经失去了很多吸引力”。   尽管有这些反应,许多问题都缺乏简洁的答案。股票期权应该支出吗?限制性股票怎么样?限制股票对员工更好吗?限制股票对股东更好吗?   股票期权,如公开交易看涨期权,代表了在未来某个时刻买入股票的权利。它们通常被“以钱”授予,这意味着员工只有在股票价格高于拼三张其当前价格时才能赚钱,而且他们的每股经济收益仅限于股票价格高于行使价格。 另一方面,限制性股票是对股票的直接授予,对该股票何时“赚取”以及何时可以出售具有某些限制。与股票期权不同,即使公司股价下跌,限制性股票仍保留其大部分价值。 股票期权或限制性股票应该支出吗?答案很简单:没关系。与任何其他金融资产一样,股票价格根据预测的未来现金流量进行估值,这些现金流量在适当的时间内适用于风险。   共同基金经理了解这一点;他们已经理解了一段时间,并且他们在计算中对其进行了调整。建议数学非现金会计变更将影响未来股票价格,特别是当股东多年可以获得确切数字时,大大低估了股票市场的集体智慧。无论FASB的行动如何,聪明的投资者已经考虑到了未来的稀释,因此这些未来的补助已经反映在股票价格中。   市场上最近的事件支持这一主张。在微软限制性股票发布后的一周内,股票几乎没有变动。也许更值得注意的是,自亚马逊宣布将于2002年7月23日开始支付期权费用以来,其股价上涨了275%。我们是否应该在公司损益表中支付期权?华尔街的回应是集体而准确的打哈欠。   限制性股票补助是否更适合员工?总的来说,可能的答案是“是的”,但它并不是一个响亮的答案。如果股票价格低于其授予价格,限制性股票授予仍具有价值,而期权则毫无价值。但是,在限制性股票(与股票期权相比)方面获得相同经济价值的员工将获得更少的资金。看起来,这种“额外的好处”是诱使高管表现得很糟糕的。   在雇员实现赠款的现金价值之前,必须在获得限制性股票赠款的那天(即股票归属的那天)支付以普通收入税率限制雇员的股票的一个缺点。该员工将挖掘自己的口袋,以支付非现金收入的现金税。这可能会对没有工作的员工产生负面影响斗地主
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